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中子星金融市场行情分析第十期

2020-05-07 17:42:20   来源:中子星金融  作者: 

摘要:5月7日中午12点,中子星金融直播间准时开播。联海资产总经理周清对近期A股市场环境、A股一季报、未来政策走向、创业板注册制改革进行了详细解读,直播收看人数破万。

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5月7日中午12点,中子星金融直播间准时开播。联海资产总经理周清对近期A股市场环境、A股一季报、未来政策走向、创业板注册制改革进行了详细解读,直播收看人数破万。


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A股市场环境分析


当前疫情进入尾声,复工数据快速恢复。疫情对于经济和上市公司的冲击已经基本明朗,一季度数据基本复合预期,不确定性风险著下降,A股2020年一季报已经披露完毕,与预期一致,受疫情冲击A股一季度收入和净利润双双出现负增长。


5月21-22日两会将于北京召开。作为全年国家工作部署的重要会议,两会历来对全年政策走向、经济预期和股市表现有重大影响。今年独特之处在于召开时间延后至5月下旬。当前市场已经处于往年两会之后的业绩披露期,业绩影响逐步消减,市场关注重心在于政策力度。


今年需保证GDP增长底线,核心在于解决就业问题,预计后期会逐步发力,以提高内需为主要路径,具体发力点在于基建投资与消费:传统基建角度关注建筑、建材、工程机械、轨交设备等;新基建关注5G、数据中心、智慧能源等领域;消费关注汽车、家电等可选消费以及食品饮料、医药等日常消费。


创业板注册制改革加强了上市管理,健全了退市机制,加快劣质企业出清,为未来财政政策打开经济修复空间。创业板板块定位更具针对性,将着重于服务成长型创新创业企业、且更加强调推动传统产业的创新升级。通过融资渠道向优质民营企业提供资金流,改善就业环境。


全球风险事件对中国影响


海外疫情依旧严峻,对于4月底至5月已经或准备陆续重启的欧洲和美国经济,到底有多大的恢复力度依旧存在重大不确定性。美国第一季度实际GDP年化初值环比萎缩4.8%,标志着经济衰退的开始。达拉斯联储主席卡普兰日前表示,美国第二季度GDP年率可能萎缩30%。


世界经济数据影响中国外贸数据,进而影响国内经济。全球经济下滑1%,对我国出口影响大约6%。2020年全球经济增长在0%左右,那么我国出口同比下滑大约15%。在外需走弱的预期下,今年全年净出口对经济增长的拉动作用可能为负。3月份疫情在全球蔓延对于中国出口的影响还未在一季度进出口数据中体现。根据目前出口企业反映新订单比较缺乏的现实,二季度出口可能面临较大压力。


从资金流影响程度来看,2月全球流动性危机已经发生。由于3月各国相继出台货币和财政政策,一定程度上缓解了流动性危机,从结果来看各类资产并没有发生严重挤兑和大幅下跌情况。4月份以来,各国货币宽松政策起到积极作用,流动性危机有所缓解,4月份以来陆港通持续流入,对A股的影响基本消失。


A股一季报分析


从业绩数据看,全部A股的收入和利润在2020年一季度大幅下滑,其中非金融企业盈利下滑更为显著。从下滑幅度看,2020年一季度的净利润增速和2008年4季度相当。


现金流方面,A 股一季度经营现金流占营收比重环比小幅下滑。库存方面,上市公司存货同比增速和存货占总资产比重双双下行。资产负债表指标方面,全部A股现金流、资产负债率、存货等资产负债表基本面指标有所下滑,幅度不算很大,但是分化严重。


A股市场整体判断


在全球市场动荡的过程中,A股市场有一定相对优势,整体估值水平仍然偏低,流动性充裕,资金持续流入(陆港通、ETF、融资融券)。


从短期配置角度看,未来财政政策有比较强预期,对于政策受益的板块和行业会具备相对价值,比如新基建、科技类股票。


中长期配置,可关注基本面优异、流动性充裕的权益类资产。衰退期间,低估值、现金流充裕板块(蓝筹股票)相对优势明显。成长股由于一季度业绩下滑显著,二季度大概率继续下滑,影响周期持续2~3季度,当前环境下建议规避。


风险点持续关注:全球疫情是否有效控制、全球金融危机、全球经济衰退幅度。


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