大富科技：5G建设加速，通信射频产品迎来爆发期

8月27日晚，大富科技（300134.SZ）发布2020年中报，公告显示：2020年上半年公司实现营业收入11.20亿元，归属于上市公司股东的净利润约为2262.85万元。公司表示，由于一季度春节低谷及疫情的双重影响，下游客户需求无法充分释放，但公司克服疫情的不利因素，维持21.61%的销售收入毛利率水平。

大富科技主营业务为移动通信基站射频产品、智能终端产品、汽车零部件的研发、生产和销售。其中，移动通信基站射频产品包括射频器件、射频结构件等移动通信系统的核心部件，产品广泛应用于2G~5G全系列移动通信系统。公司基于射频器件制造领域多年的工艺和技术积累，涵盖智能终端、消费类电子等众多领域，公司的主要客户是国内外领先的移动通信主设备商、智能终端厂商与汽车厂商等，包括华为、爱立信、诺基亚、苹果、特斯拉等全球一流优质客户。

5G引领射频滤波器市场爆发，助力射频龙头大富科技再腾飞

近日，工信部副部长辛国斌接受媒体采访时表示，“我国5G基站建设进度超预期，截至7月底累计终端连接数达到8800万。”在5G基站建设不断提速的大背景下，5G生态产业链将持续发力。天线、小基站、射频前端、通信设备、光模块、光纤等5G产业链上游将是建设期中最直接的受益者。

根据 Resonant 数据，2020 年全球射频前端市场规模超过 1500 亿元，其中滤波器市场超过1000亿元，是射频前端最大的细分产品方向。5G驱动下，射频前端市场规模到2023年超过2400亿元。

射频滤波器是滤除带外信号的射频关键器， 是智能手机射频前端中价值量占比最高的元器件。射频滤波器的主要作用是用于保留特定频段内的信号、将特定频段外的信号滤除。据统计，2016-2020年全球射频滤波器市场规模从50亿美元增长至150亿美元，平均复合增长率为31.6%，预计到2025年市场规模有望超过280亿美元。

在新基站建设潮的推动下，滤波器将迎来新一波需求高峰，大富科技等国内优质滤波器厂商有望利用自身优势实现快速扩张与发展，享受5G时代的红利。

    大富科技目前聚焦基站滤波器主业， 公司的介质波导滤波器能力覆盖了从最初的仿真产品设计、粉末配方、粉末制作、产品压制、烧结、金属化，到最后的自动化调试环节。此外，公司在滤波器领域深耕将近 20 年，对滤波器射频和结构设计以及生产工艺的理解上有深厚的积淀。报告期内，公司承接多个4G高难度滤波器项目、5G滤波器、结构件项目。

    面对5G“新基建”的火热现状，大富科技积极开展滤波器市场的拓展工作，公司滤波器的业务体量预计将在未来几年随着5G基站建设稳步壮大。

    财通证券研报指出，大富科技集中精力聚焦主业，5G带来射频行业新机遇。5G的MassiveMIMO和有源天线技术会带来射频器件量价齐升，单个基站的滤波器用量将达到192个，若按50元/通道价格计算，市场规模会高达千亿以上，对应每年采购规模在200亿元，相比4G时期每年不足百亿的市场规模有大幅提升。公司聚焦主业发挥出多年积累的经验、技术、客户优势，预期也将获得更多成长空间。