顺丰控股：11月业务量增长近六成双循环打开长期成长空间

12月18日晚间，A股综合物流服务商顺丰控股（002352.SZ）公布了11月经营数据。数据显示，11月顺丰业务量和营业收入均延续了下半年以来的强势增长趋势，在国内市场龙头地位持续巩固，以及国际市场不断发力的背景下，公司长期成长空间值得期待。

11月业绩延续增长 业务量增长近六成

数据显示，顺丰控股11月营业收入达到153.73亿元，同比增长31.11%。分业务来看，11月速运物流业务营业收入为146.42亿元，同比增长30.91%；业务量为9.06亿票，同比增长更是达到59.51%。此外，11月供应链业务营业收入为7.31亿元，同比增长35.37%。

表：顺丰控股11月经营数据

结合各项数据不难发现，顺丰控股11月经营数据增长不仅领先于行业整体表现，而且公司本身业务也存在显著的结构性亮点。在双11强劲的消费需求带动下，顺丰持续发力的电商业务取得明显增长，11月11日顺丰全网收件量环比平日增长2.5倍。此外，顺丰双11件量预测达成率102.27%，双11首日派送成功率为96.4%，较2019年大幅提升。

12月11日，国家邮政局公布2020年11月快递行业运行情况。数据显示，11月份，全国快递服务企业业务量完成97.3亿件，同比增长36.5%；业务收入完成959.4亿元，同比增长20.4%。对比发现，顺丰31.11%的营收增速比行业平均水平高出十个点之多，这也间接证明了顺丰的行业龙头地位在进一步巩固。业务结构方面，顺丰11月供应链业务营收增速达到35.37%，这一增速高于传统速运物流业务，显示出公司新的业务增长点动力十足。

实际上，顺丰不仅在业务增长速度上领先于行业，而且在发展质量方面也完全匹配其行业龙头地位要求。根据国家邮政局组织的第三方机构对2020年第三季度快递服务满意度调查显示，2020年第三季度用户快递服务公众满意度得分为78.6分，其中得分在80分以上（含80分）的企业仅仅有两家，而顺丰的公众满意度得分位居第一。

国内市场持续开拓 国际业务发力布局

经过二十多年的经营， “顺丰”在快递行业内已经成为“快”、“准时”、“安全”的代名词，优质服务塑造了良好的企业形象和品牌价值。顺丰控股不断发展和完善其独特的、稀缺的“天网+地网+信息网”三网合一的综合性物流服务网络，持续巩固和扩大在行业内的领先优势。

高铁运输网投入方面， 11月1日，一整列满载包裹的高铁从北京西站出发，并于当天到达武汉汉口站，代表着国内首条用于整列装运快件的复兴号动车组试点线路拉开了序幕。作为此次试运营的合作方，中铁顺丰早在动车组开始运营时，就已经在用高铁资源进行货物的运输。

航空运输网络布局方面， 11月10日，顺丰航空第61架新运力（B757-200F）完成改装，由成都顺利飞抵深圳宝安国际机场，正式入列顺丰航空全货机机队、投入航线运行。公司表示，第61架新运力的投用，将直观提升机队运能、优化机队结构，为高峰期内的航班编排、航网效能发挥提供更有利的支撑，也可为日益临近的圣诞、2021春节物流高峰做好运力储备。

展望2021年，以鄂州机场为代表的增量项目，将成为顺丰开拓国内市场的抓手之一。安信证券报告认为，顺丰主导投资建设的鄂州机场建成后，预计2025年货邮吞吐量或将达到245万吨、旅客吞吐量100万人次，2030年货邮吞吐量330万吨、旅客吞吐量150万人次。鄂州机场的开通将使得顺丰拥有大型航空货运枢纽，进一步向国际巨头对标，完善、优化网络布局。

11月9日，国家邮政局党组书记、局长马军胜在党组会议中表示，要加快推进“快递出海”工程，培育具有国际竞争力的一流快递企业。顺丰在持续开拓国内市场的同时，也在持续发力布局国际市场，加速“出海”。11月7日，顺丰航空正式开通首条美洲全货运航线“深圳=杭州=洛杉矶”，这条航线是顺丰航空成立以来开通的第5条洲际航线，距离第4条洲际航线“武汉=法兰克福”的正式开航不到2天，同时，这也是首条串联了顺丰航空国内两大航空基地——深圳、杭州的国际航线。

资本市场层面，投资者更加关心顺丰长期投资价值。中信证券认为，成长性角度讲， 2013~19年顺丰/FedEx/UPS营收CAGR分别为26%/7%/5%，顺丰仍处成长期而海外快递巨头早于进入成熟阶段。财务稳健性层面，顺丰/FedEx/ UPS有息负债率为23%/30%/44%，顺丰资产负债端要明显比欧美快递巨头稳健。长期来看，顺丰背靠中国14亿人口，所在的快递物流市场要远大于欧美，顺丰理应享受估值溢价。