华创证券：顺丰控股正面临市值修复的战略机遇期

6月18日晚间，A股综合物流服务商顺丰控股（002352.SZ）发布了2021年5月快递服务业务经营简报。数据显示，顺丰控股5月业务量增速及营业收入增速依然高于行业平均水平，供应链业务依然保持高速增长的状态。

5月业务量同比增长36.48%，“多元化+国际化”奠定公司长期成长

顺丰控股5月经营简报显示，当月顺丰速运业务量为8.68亿票，同比增长36.48%，增速显著高于全行业的24.9%。此外，顺丰速运业务及供应链业务合计实现营业收入144.85亿元，同比增长20.77%；其中速运物流业务实现营业收入135.34亿元，同比增长18.16%。营业收入增速也高于行业水平。

供应链业务依然是亮点，顺丰5月供应链业务实现营业收入9.51亿元，较上年同期大增76.11%，供应链业务持续高速增长。

长期来看，经过近年来的全方位布局，业务多元化、国际化将奠定顺丰控股长期成长。

5月28日，顺丰控股发布公告称，公司拟分拆控股子公司顺丰同城赴香港联合交易所主板上市。时隔仅两周，6月16日，证监会网站信息显示，顺丰控股将拟分拆顺丰同城赴港上市，中国证监会已接收材料。

安信证券观点认为，本次分拆上市将搭建同城实业国际资本运作平台，提升同城实业的品牌知名度和市场影响力，持续巩固和强化同城实业核心资源，同时本次分拆有助于进一步拓展顺丰控股多元化融资渠道，促进顺丰新业务的价值发现。

此外，顺丰快运、冷运及医药、国际等新业务板块同样发展迅速。6月14日，顺丰航空第66架全货机(注册号B-220R、机型B767-300BCF)正式加入机队。随着B-220R飞机的入列，顺丰航空于2021年投用的全货机数量已达5架，已超过2020年全年的总和。远程宽体全货机的持续增加，将为顺丰航空国际航线的开拓提供有力保障。

2021年一季度以来，顺丰国际加密布局亚洲区域的国际航线网络，已先后开通了多条国际航线，在辐射亚洲、触达欧美的基础上，进一步完善国际航线版图，强化国际航空货运实力，为推动国际业务的发展提供坚实的航空运力保障。

深股通持股比例重回高位，顺丰正面临市值修复的战略机遇期

5月下旬以来，顺丰控股的长期成长性，再次获得了机构的广泛认可。数据显示，5月7日以来，顺丰控股的深股通持股数量由1.65亿股增至1.85亿股；持股比例由3.62%增至4.06%，持股比例再次回到历史高位附近。

华创证券研究报告明确提出：“我们认为3000亿市值附近的顺丰控股正面临市值修复的战略机遇期，其年内修复级别或不亚于2019年6-10月从1300亿修复至1900亿的行情。”

此外，长城证券从短期、中期和长期维度分析顺丰投资者价值，认为2021年一季度业绩波动等短期因素阶段性掩盖了顺丰控股的长期价值。站在当下，顺丰正处于短中长期同步改善的起点：短期看，成本压力预计三季度开始将逐步缓解；中期看，鄂州机场度过初期产能爬坡期后将带来运力使用效率与装载率的持续提升，并且公司战投嘉里落地后将进一步加大在供应链与国际领域的优势；长期看，公司新业务目前尚处培育阶段，随着业务矩阵的不断完善与细分领域优势的不断扩大，探清业务边界后将逐步进入规模与利润并重阶段，为公司长期成长提供引擎。