短视频电商营销赛道长坡厚雪，乐享集团其势已成

随着短视频的兴起，电商营销业务迎来新的增量点。作为率先布局抖音短视频电商营销的科技公司之一，乐享集团(06988.HK)已经开始迎来这项业务带来的巨大红利，营收和盈利能力实现大幅提升。2021年中期业绩报告显示，乐享集团实现营收6.24亿港元，同比增长62.37%；实现扣非净利润1.37亿港元，同比增长102.26%。

对于任何一家爆发式增长的公司来说，节节攀升的业绩表现，都是核心技术迁移带来的发展逻辑变化的数值反应。实际上，自涉足短视频电商营销业务以来，乐享集团的发展逻辑也已经发生了变化。

乐享集团电商产品营销业务在本质上是利用营销科技帮助客户直接触达消费者（DTC），加速交易实现。在这个过程中，乐享集团依据营销效果，根据产品销售GMV进行一定比例的抽成。也就是说，乐享集团该业务的收入，直接取决于客户电商产品的销售收入。

随着抖音等平台电商生态进一步完善，乐享集团短视频电商营销业务营收占比持续提升，其电商属性越来越浓，投资人对其的认知也将从互娱营销科技股向互联网电商营销股转变。这也意味着，面对一条万亿规模的赛道，乐享集团的发展空间将被彻底打开。

从全球电商行业巨头发展历程来看，它们有着明显的共同点。首先是电商平台的网络效应使其拥有可观的业绩增速，其次是拥有理想的现金流和盈利能力表现，最后则是作为新兴电商平台受到资本热捧。

从以上三点来看，乐享集团的赛道厚雪长坡其势已成：一条充满爆发力的赛道，长期数据积累和研发投入引致的强大先发优势，愈发强大的技术护城河，以及面向抖音兴趣电商乃至TikTok跨境电商等平台的“中心无边界”拓展。

乐享集团财务报表中也显示出其电商营销业务的高增速，以及可观的盈利能力，GMV增速更快的电商营销业务已经带动集团整体效果营销业务收入实现大幅提升。与此相适应的是数倍增长的研发投入：中报显示，乐享集团上半年研发开支2990万港元，较去年同期的368万港元，增加712.50%。

伴随着乐享集团短视频电商营销业务的迅速崛起，公司价值将得市场重估，有望实现价值回归。