恒天财富谈如何在市场新格局中取胜之恒天国际篇

2022年，全球经济踏入新冠疫情爆发的第三年，变种病毒Omicron的横空出世，无疑提醒着人们，疫情仍存在着不确定性。在供给扰动的影响下，通胀抬头，上涨幅度与波及范围均超预期。展望2022年，经济增速高位回落将是难免的趋势，如何在风险中抓机会，构建攻守兼备的资产配置组合是大家需要面对的课题。2022年，恒天国际将继续着眼于收益更稳定、长期表现优异的资产来保持回报水平。

经济增速放缓但仍能保持增长

▍1. 如何看待2022年中美经济发展?

中美经济喜忧并存，GDP正增长，增速料放缓。

中国：2022年，经济增长面临压力，消费不振，市场对全年GDP增速维持在5%持有争议。

美国：2021年美国经济增长是1980年以来最为强劲的一年，但2022年随着疫情恢复红利消失，经济增速将有所回落。尽管如此，美国经济仍是增长态势。

▍2. 美国2022年货币政策何去何从?

美国加息在即，市场对加息次数分歧大。

有机构认为2022年美联储将加息4-5次，也有预测认为仅加息1次，但双方皆不看空美股。

持激进观点者：认为美国经济增长后劲强势，可接受多次加息带来的影响。

持谨慎观点者：认为美国经济难以承受快速加息带来的影响，料美联储将谨慎加息，为经济托底。

但无论货币政策如何变化，恒天国际无惧加息。布局能够穿越景气周期的高成长公司，同时利用另类投资的优势，将投资组合分散化、多元化，便可减少跟市场的关联性。

▍3. 为何无需恐惧加息?

加息在短期会对市场产生一定的负面影响，但货币政策难改大类资产趋势。

从历史上最近的三轮加息周期来看，加息仅在短期对市场有所影响。如在2004中，加息了17次，但在全周期里各指数也均是上涨，而且差距不大。此外，加息代表经济扩张，企业盈利增长强劲。据过往经验，每当美国加息时，息差的优势反而吸引全球资金流向美国。因此，练好基本功，找到优质的高成长性公司，方能做到穿越牛熊，从而获得理想收益，无惧货币政策变化。

▍4. 美国通胀压力会否进一步大幅上升?

受供应链紊乱及劳动力短缺的影响，美国高通胀由短期转为长期，但伴随2022 年疫情影响逐渐消退，供应链恢复正常，通胀将慢慢回落。

目前美国劳动参与率并无太大回升，政府大量派现金的福利降低了居民工作的意愿，人力紧缺加重了供应链紊乱。治本的办法不是加息，而是恢复社会的正常运行。高通胀之下，市场担忧美联储加息进程变快，市场的不确定性加大。

▍5.新冠疫情对未来金融市场有什么影响?

疫情对市场影响复杂，需从多重角度看待，未来疫情的影响势必逐渐消退。率先从疫情中恢复正常生产生活的国家：企业前景更明朗，金融市场更稳定。

疫情加重与减轻，各有不同的利好行业和利空行业：疫情加重，利好疫苗、医疗、线上办公等行业;疫情减轻，利好线下消费、旅游业等行业，因此，需辩证看待疫情影响。

“危”“机”互现，在市场新格局中取胜

▍1. 2022年有哪些投资机会与风险?

机会：延续2021年的投资逻辑，关注顺应政策的高景气行业。中美科技竞赛带来的硬科技投资机会，包括双碳、高端制造、数字化等。

风险：货币政策相反带来影响，中国货币政策从紧缩到宽松，美国从宽松到紧缩。此外，中美竞赛既是机会，同时也带来风险，中美关系恶化可能对部分公司产生意料之外的影响。

▍2. 何种投资策略适合当前环境?

2022年中美经济均面临较大的不确定因素，市场Beta收益下降，应该加大配置高Alpha收益的另类投资策略。

目前，另类投资逐渐成为市场追捧的资产配置标的，包括对冲私募基金、私募信贷基金等，另类投资的业绩跟市场的相关性低，在面对市场波动性加大、不确定性因素增加的环境下，增配另类投资除了能够对整个投资组合起到有效的保护作用，也能创造收益， 即在风险中稳健成长。

▍3. 2022年投资布局的重点?

上半年应做好防守，下半年或可进攻。

在中美持续竞赛的背景下，具备科技创新、高成长等特征的行业将是必配的选择。资产配置角度而言，波动的市场中，另类股债，双轮驱动，根据风险偏好配置不同比例的另类权益产品和另类信贷产品，该另类股债双轮驱动的方式可降低投资组合整体的波动和回撤，同时追求收益，便能应对2022年波动的金融市场。

另类权益类产品：看好科技和医疗行业中的多空机会。中美两国对科技研发的投入高居全球前列，快速成长的公司也占了全球一大半。科技方面，中美两国的企业相互借鉴，汲取灵感，从硬核科技到应用都有良好的发展势头。医疗方面，无论是过去几十年还是可见的未来，需求都在高速成长。同时，生物科技和电子科技的突破性发展，也使得各种新型的药物、器材和医疗手段层出不穷。过去十年，代表美国中小型企业的罗素2000 指数每年表现最好的前十个股票，一半以上是医疗股。医疗行业无论从基本面还是从市场表现来看，在承担着高风险的同时，无疑是最有爆发力的行业。

另类信贷类产品：配置均衡化、分散化来抵御风险，加大配置浮动利率的信贷产品， 好应对加息，避开长久期标的，同时关注中国受压债券策略的投资机会。

恒天国际：与优秀的管理人同行

▍1. 恒天国际的投资理念和风格?

寻找优秀的基金管理人并与之同行。

恒天国际致力于在不同市场中寻找有不同Alpha能力的管理人，并将其所管理的基金进行科学配置，形成分散化、多元化的投资组合，从而在波动的市场中实现平滑波动，为客户提供牛市进攻，熊市防守，攻守兼备的资产配置服务。在全球寻找最好的投资机会，同时管好风险，稳步前行，是恒天国际不变的投资理念。

▍2. 恒天国际给投资者的建议?

2022年序幕已拉开，今年将是波动的一年。短期的波动是优质公司的吸筹时间。每一次市场的恐慌性抛售都被证明是投资布局的最佳时机。这就是巴菲特“在别人恐惧时候我贪婪”的理念。所以面对暂时的波动，恒天国际并不惊慌。这是恒天国际更仔细研究不同管理人的投资操作能力，不断优化投资组合的大好时机。

同时，恒天国际坚持以大中华和美国两大市场为主，专注投资长期成长性良好行业的策略。恒天国际对行业机会做判断，并相应做一些投资布局和调整。但是，恒天国际要做的是，无论判断结果如何，所管理的组合依然可以顶住波动、上下起伏，进而保护好投资者的资产，成功为投资者保驾护航。恒天国际为投资者的布局，在风险中亦能稳健成长。