顺丰控股：前2月业务量稳定增长，直营快递龙头地位巩固

3月18日晚间，顺丰控股（002352.SZ）披露《2022年2月快递物流业务经营简报》，公告显示，公司2022年2月营业收入达到158.18亿元，同比增长41.11%。其中，速运物流业务营业收入98.49亿元，供应链及国际业务收入59.69亿元。

2022年1至2月，顺丰控股速运物流业务实现营业收入271.29亿元，同比增长7.15%；业务量16.27亿票，同比增长2.01%。值得一提的是，公司单票收入连续4个月保持同比增长，2月单票收入为15.44元，同比增长5.46%。

值得注意的是，顺丰控股经营策略更加注重有质量的增长，公司主动调整国内产品结构和客户结构，有效实现了盈利持续修复。据悉，《浙江省快递业促进条例》在3月1日施行，该条例明确规定了快递服务不得低于成本价，后续行业单票收入增长值得期待。

与此同时，公司积极拓展国际业务，释放更大的成长空间。去年10月，顺丰控股正式将嘉里物流合并报表，公司供应链及国际业务收入获得快速增长，业务占比明显提升。业内人士指出，顺丰控股国际业务、供应链等新布局赛道未来盈利成长性较高，也将为公司打开全新的增长曲线。

健康经营战略成效显著，盈利质量有望持续提升

近期，2022年寄递渠道安全管理领导小组第一次会议提出集中治理快递恶性低价竞争和空包刷单，监管信号持续释放。考虑到未来市场对快递物流服务质量的要求将不断提升，差异化产品需求催生更大的增量空间，顺丰控股具备业内领先的品牌优势和服务质量，有望在新的行业机遇中率先受益。

值得注意的是，顺丰控股保持战略定力，主动调整产品结构，缩小非盈利件的规模，提升高毛利业务占比。同时，公司积极推进精益化成本控制，前端使用科技动态预测客户需求，后端精准匹配资源投入，实现成本优化，释放更大的利润弹性。此外，公司大力推进四网融通，通过中转场自动化设备升级、干支线线路整合优化，实现营运操作效率稳步提升。近期，顺丰控股耗资5.65亿元回购公司股份，彰显了管理层对于公司未来发展前景以及经营战略的高度信心。

兴业证券指出，顺丰降本增效态度明确，业绩改善有保证，产品结构、成本结构、定价结构等三维度均在优化，展望2023-2025年，公司时效物流、经济电商物流、国际业务等均有望迎来新驱动力，第一增长曲线时效物流红利尚未走完，第二、三增长曲线也在逐步开启。

国际业务布局快速推进，新增长点持续孕育

2021年9月28日，公司完成对嘉里物流51.5%股权的收购，公司国际货运网络得到大幅延展。收购嘉里物流，使得顺丰控股拥有更强的清关、海外仓与落地配的本土化运营能力，这为公司开拓跨境电商市场提供了极大优势。此外，顺丰自有的国际货运航空资源以及全货机机队能力，也将进一步赋能公司国际跨境货运业务发展。

中金公司指出，国际业务或成为未来几年顺丰控股增长新看点。顺丰收购嘉里已经完成，将凭此进一步完善自身的空海货代、清关及海外物流能力，拓展其国际物流版图。一方面，顺丰已经拥有成熟的货机和运营能力，尤其是鄂州花湖机场开航后新的航线和大飞机引入，航空货运能力将进一步强化；另一方面，嘉里从事货代掌控货源，服务大量跨国企业，并且在东南亚开展当地快递业务，我们认为双方可以形成有效协同，共同服务中国的品牌出海，尤其是跨境电商类品牌，可能成为未来最大的增长看点。

3月5日全国两会开幕，政府工作报告提出“加快国际物流体系建设，充分发挥跨境电商作用，支持建设一批海外仓”等一系列要求。根据灼识咨询数据，中国一体化供应链物流服务行业市场预计2025年将增至 3.2万亿元，年复合增速为9.5%，2020-2025年CAGR达9.5%。

对于国内制造业出海物流需求，国金证券认为，在日益复杂的国际形势下，国内高端制造厂商供应链国产化需求迫切，供应商切换打破国际供应链服务龙头多年客户积累的壁垒，为国内供应链服务商带来新客户开拓机遇。顺丰控股具备快速响应以及本土化优势，凭借逐渐完善的国际货运网络和高质量的服务能力，能够为国内外客户提供全球运输的一站式供应链解决方案。

航空运力优势凸显，积极助力国内疫情防控

近来，国内疫情呈现多点、频发特点，作为综合物流服务龙头，顺丰控股严格落实各项防疫管理政策，在保障各类快递包裹安全运输的同时，积极参与到防疫抗疫中。公司发挥航空货运在时效性、稳定性方面的优势，为防疫物资、产业物资、生活物资的运输提供安全高效的空运服务，展现出强烈的社会责任感，凸显了品牌价值以及企业价值观。

3月11日凌晨，为快速响应长春市疫情防控指挥部的防疫物资运输需求，顺丰航空紧急调动生产资源，在短时间内完成了航线时刻申请、异地运力调配、集货装载等开航准备工作，采用B757-200型全货机执行“重庆—长春”航班，将第一批40万支病毒采样管快速运抵长春，以实际行动支持当地的核酸检测工作。值得一提的是，此前顺丰航空作为疫情中首家“逆飞”的航空公司，通过航运将防控一线运输医疗防疫及生活物资运抵武汉，为防控物资运输筑起“ 绿色通道”。

目前，顺丰控股拥有成熟的货机运营能力，顺丰航空是国内机队规模最大的货运航空公司，机队规模有望在2022年达到70-80架，据相关消息透露，顺丰航空第70架飞机目前已经到位，具备中远程航行能力的大型全货机数量还将持续增长。凭借完善的航空网络和直营模式下的高效运营，顺丰控股在疫情特殊时期显现出更快的响应速度以及更稳定的运输保障，能够为疫情防控提供持续助力。