大规模退税等稳增长政策齐发，大唐财富：中长期布局窗口已经来临

大规模退税4月1日开启、上百项重点工程加快推进、重点城市新房成交增加五成……2022年第一季度刚结束，各项稳增长政策已经陆续出台。此前两会上政府工作报告明确提出，“今年工作要坚持稳字当头、稳中求进。面对新的下行压力，要把稳增长放在更加突出的位置。各地区各部门要切实担负起稳定经济的责任，积极推出有利于经济稳定的政策。”目前看来，随着后续政策持续出台，稳增长政策还将继续发力以保持经济稳定。

大唐财富提醒企业，4月1日是大规模留抵退税政策实施首日，符合条件的微型企业存量留抵退税等业务正式启动办理。企业及时向税务部门提交申请，享受退税大礼包!

国家税务总局货物和劳务税司司长谢文介绍，留抵退税是我国增值税的一项重要制度安排。今年留抵退税新政将为市场主体新增约1.5万亿元现金流，将税款以“真金白银”的形式实实在在退还给企业，对于正处在扩张期、急需资金支持的企业，能够起到帮一把、渡难关、扶一程的作用，助力企业在生产经营中轻装上阵。

另外，大唐财富梳理稳增长相关政策时注意到，国家发展改革委指日前发改委组织召开“十四五”规划102项重大工程实施部际联席会议第一次会议。会议要求，各部门要确保“十四五”102项重大工程每一项任务落地见效。要在防范化解各类风险基础上，扎实做好推进项目前期工作，加大资金、用地等要素保障力度，加快在建项目建设，尽快形成实物工作量。

与此同时，进入2022年，广州、郑州、哈尔滨、福州等城市都在不同程度上放松房地产行业的政策，比如降低房贷利率、放松限购等。大唐财富研究院指出，伴随着社融发力及其他支持性政策，稳地产政策开始显效，3月重点城市住宅成交面积环比增长近五成，特别是3月下旬，重点城市成交面积明显回升。不过，从同比看，3月重点城市住宅成交面积仍下降近五成。一季度整体看，百强房企业绩规模同比大幅降低47%，各阵营房企业绩增速分化较大。

大唐财富研究院认为，当前A股市场估值已经进入低位区域。从基本的PE的角度看，截至3月9日沪深300的市盈率PE为12.4倍，处于2013年1月来从低到高的45%分位，市净率PB为1.5倍、分位数在48%；沪深300最近12个月股息率为2.19%，沪深300股息率/10年期国债收益率为0.77，2013年以来该比值的高点、低点、均值分别为0.96、0.42、0.71，当前处在历史上由高到低29%的分位。

大唐财富研究院强调，从跌幅看当前投资胜率已经大幅提高。数据显示，沪深300下跌25%后，2年正收益概率大，平均收益率达8%，下跌30%后，2年平均收益率达29%，如果按3年计算，平均收益率分别达76%、95%。不管是从股票宽基指数的角度还是从基金的角度，这一轮市场下跌之后，当前的正收益概率已经大幅提高。综合来看，经过连续的调整，A股估值已经具备了吸引力，再加上国内政策面的宽松以及外围地缘冲突带来的恐慌情绪加速了调整的进程，配置机会已经来临。