利空出尽走出“至暗时刻”?安奈儿三季报承压不掩向上趋势

蹲下或是为了更高的起跳。

10月27日晚间，中高端童装上市公司安奈儿发布三季报公告，受疫情影响，前三季公司营收6.74亿，净利润亏损约1.54亿元，同比双双下滑。安奈儿的三季报成绩单并不靓丽，但从公司业绩数据及近期动作却可发现公司或已走出“至暗时刻”，有望凭借科技走出差异化的领跑路线。

品牌升级加大库存处理

安奈儿成立于2001年，是一家主营中高端童装业务的自有品牌服装企业，从事童装产品价值链中的自主研发设计、供应链管理、品牌运营推广及直营与加盟销售等核心业务环节。

自2017年上市以来，安奈儿业绩一直保持稳健上升的趋势。2017年至2019年，公司对应的营收分别为：10.31亿、12.13亿、13.27亿。在销售渠道构成中，安奈儿以直营门店为主，2019年增加直营店铺208家，新开店数量达到2018年末直营店铺数量的五分之一。2020年直营门店数量达到931家。线下直营优势在于产品品质可控，管理便捷。然而在疫情之下，线下门店所涉及到的人工费用、租金及管理费用都成为压在骆驼身上的“稻草”，进一步压缩安奈儿的利润空间。尤其从门店分布看，安奈儿线下门店主要集中在华南地区，其中门店总数占全国四分之一的广东省是疫情防控最为严格的省份之一。

横向来看，安奈儿也只是服装行业里的缩影。2020年至2022年，整体纺织服装行业都受到疫情影响，导致经营压力增大，存货高企。截止三季报，太平鸟的存货23.96亿元，歌力思7.05亿元，美邦股份5.24亿元。

有财务分析人士指出，由于疫情等不确定性因素，服装企业有可能会对存货未来可变现价值进行审慎评估，遵循谨慎性原则计提存货跌价准备。这也就意味着，安奈儿有可能为了减轻不确定性对未来的影响，而对当期的存货进行了谨慎评估，提前应对了风险，出清了不良的预期，且在未来原材料行情反转时，成本的差额会冲回利润。短期来看确实会对当期利润产生影响，但对于长期来看，有利于企业实现稳健经营，能够确保后续更加平稳的发展。这一点，从公司近期品牌升级动态中可见一斑。

今年8月，安奈儿在深圳举办了一场名为《2022 TO BE A CHILD天真盛典》大秀,在活动现场董事长曹璋发布了安奈儿全新升级的品牌战略，将在人文、时尚、科技超舒三个方面全力深耕，为用户呈现一个以人文价值为引领、以美好时尚为呈现、以创新科技为内核的全新安奈儿。

有分析人士认为，为了匹配安奈儿全新升级的品牌形象，不排除公司会通过加大促销力度来清理库存，后疫情时代里，安奈儿的轻装上阵有望更快推动公司发展，加快业绩复苏。

“黑科技”面料有望成公司新盈利增长极

除后疫情时代带来的基本面向好及库存的改善，安奈儿自身也在加大研发力度，从“科技舒适”的角度赋予安奈儿童装新的成长空间。

25日晚间，安奈儿发布公告称，公司旗下合资公司安奈儿水木收到《武汉大学病毒学国家重点实验室检测报告》，报告显示其独有的电子束接枝改性面料通过了检测，检测结果表明对痘病毒抑制率超过 99%。

这是继公司8月公告，电子束接枝改性面料获中国纺织工业联合会召开的科技成果鉴定会鉴定认证，在包膜类病毒细菌上有抑制作用后，再一次获得国家级检测机构的认证。

电子束接枝改性面料，正是安奈儿今年加大科技研发落地的新成果。今年8月，安奈儿宣布，安奈儿水木独有的电子束接枝改性面料经权威机构鉴定，可对包括新冠、猴痘等在内的多种包膜类病毒细菌有抑制作用。尤为关键的是，这一技术为全国首创，将由安奈儿独家享用。随后，公司宣布携手水木接枝设立合资公司，全面启动电子束接枝技术制备抗病毒抗菌功能纺织品的产业化。

简单来说，电子束接枝改性面料“黑科技”属性：其一，它能破坏病毒“外衣”直达“内核”，因此，即便是最容易变异的新冠病毒也能够轻易抑制;其二，它具有广谱抗病毒抗菌能力，但凡是包膜类病毒，例如冠状病毒、猴痘病毒、流感病毒、疱疹病毒、狂犬病毒等都可以达到99%以上的抗病毒效果。

根据安奈儿的公告，新型科技面料在童装的运用尚属首次，这也就意味着安奈儿享有独家研制权，将实现该技术该款产品应用的行业垄断。

有市场人士分析指出，婴童面料品质门槛高，安奈儿接连与高等学府，新科技公司合作，显示出公司在面料研发领域深耕的决心，而有权威机构认证作为背书，安奈儿未来有望通过面料在服装上的应用占据市场先机，获取更广阔的市场空间。

而值得注意的是，从二级市场走势上看，安奈儿目前正处于历史底部区域，并已经逐步企稳，大趋势上来看正处于宽幅箱体区间，震荡下行的空间不大。随着政策面带动的需求增长、母婴行业消费升级等趋势利好，公司业务将逐渐恢复增长，打开持续上升通道。

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