瑞幸Q3营收、利润双增，“换血”后的咖啡黑马何以实现触底反弹？

11月22日，瑞幸咖啡（PINK: LKNCY）公布2022年第三季度财报，公司总净收入达到38.95亿元，同比增长65.7%；净利润5.29亿元。此外，美国会计准则（GAAP）下营业利润达到5.853亿元，营业利润率为15.0%，核心财务和运营指标持续增长，可见公司盈利能力正持续提高。

从备受瞩目的咖啡黑马，到颇具争议的亏损、退市，再到如今扭亏为盈、门店数超星巴克，瑞幸咖啡近年来的发展可谓是过山车般大起大落。而这期间，更让人好奇的是，疫情之下的瑞幸，究竟是如何甩掉过去包袱，实现触底反弹？

据了解，自2020年4月主动向SEC报告和向公众披露虚假交易并进行调查以来，瑞幸咖啡花费2年时间已与SEC、境外投资人达成和解，彻底结束海外破产程序。与此同时，为彻底解决历史遗留问题，确保根本上的变革，瑞幸对公司治理体系进行了全盘重塑。

“大换血”后的瑞幸，开始在产品研发和渠道管理方面下足功夫。记者获悉，瑞幸将打造业内领先的产品规划与研发体系作为目标，坚持以技术驱动，多维度持续优化产研能力，爆款带销量。2021年瑞幸上新113款新品，2022年1-9月上新92款新品，形成以九条产品线为核心、超过60款在售产品序列为组成的爆款矩阵，推动公司业绩的持续提升。

其中，生椰拿铁上新一周年销量破亿、椰云拿铁上新一周销量突破495万杯，让更多消费者爱上咖啡；高端产品线小黑杯系列为“精品咖啡大众化”作出贡献，SOE花魁的现象级破圈，让精品咖啡成为更多消费者的咖啡日常。

爆款产品不断涌现的背后，门店作为产品与顾客触达的直接渠道，重要性不言而喻。三季报显示，截至9月30日，瑞幸咖啡门店总数达到7846家，覆盖超过230个城市。其中，第三季度净增651家，从新增门店构成看，自营门店405家，主要集中在一、二线城市；联营门店246家，主要覆盖低线城市，两种模式高度互补。

瑞幸方面向记者表示，过去两年，公司构建了一套行业领先的数字化选址和门店拓展管理系统，经过系统分析研判，公司认为，无论是一二线城市、还是低线城市，能够达到瑞幸选址要求的可选位置仍然非常多，市场空间远远没有达到饱和，并且随着中国咖啡消费的加速普及推广，开店数量空间还在持续扩大，瑞幸对未来的门店拓展充满了信心。“另外，对于联营门店，我们将在今年12月放开新一轮下沉市场联营合伙人名额，欢迎大家关注我们官方信息。”

而在产品高速推新及门店不断扩张的背景下，上游供应端的稳定亦十分重要。近年来，公司持续加大烘焙基地建设投入，以强化对咖啡豆的全流程把控能力。其中，2022年，瑞幸的第二个咖啡烘焙工厂签约落户昆山，基地建成投产后，预计年烘焙生产咖啡豆可达3万吨。

与此同时，数字化赋能的供应链更能为公司稳定运营提供保障。记者了解到，瑞幸在供应链全链路广泛应用物联网（IoT）技术，形成敏捷供应链管理，如在仓配过程中通过物联网技术实时监控货物温度、作业规范等，辅以仓网规划和调配模型优化配送路径，保证供应链实时监控及原料新鲜供应。

值得注意的是，瑞幸已率先在餐饮行业引入区块链技术进行财务数据管理。据其介绍，利用区块链多方参与、不可篡改、可追溯等特性，将关键控制环节和重要数据实时上链存储，以有效增强业财数据的可靠性，推动业财控制水平的有效提升。截至2022年9月底，公司已完成自营及联营销售业务重要数据上链开发工作，进入试运行阶段。

“如今的瑞幸，除了名字没变，什么都变了。”如同瑞幸现任董事长郭瑾一所言。经历过业绩巨亏、暴雷事件后的瑞幸，在陆正耀等原高管被迫离场后，“换血”重生，摒弃了此前一系列粗犷打法，迎来健康发展。从多方数据来看，随着新管理层的加入，瑞幸逐渐打破了此前的发展瓶颈，不仅拿下咖啡市场门店规模第一的头衔，其业绩也在低效门店大量关停并转、运营模式全面调整等一系列大刀阔斧的改革后，迎来好转，并稳步走上盈利道路。