复苏动能减弱，民生加银蔡晓关注正收益可能性较高行业

中国经济在一季度实现强劲复苏之后，二季度以来的修复动能放缓，国内有效需求不足，生产、投资和消费复苏内生动力不强，或驱使越来越多的投资人选择规避风险。 在当前市场快速轮动环境下，投资难度普遍较大，投资者的中长期投资信心或受到一定冲击。Wind数据显示，2023年以来，沪深300指数在2月、3月、4月、5月的涨幅分别为-2.10%、-0.46%、-0.54%和-5.72%，连续四个月下跌。

此外，从整体估值水平看，Wind数据显示，截至5月31日，沪深300指数市盈率为11.69倍，与2019年2月22日市场阶段性底部的11.70倍相似，处于近三年11.54%的分位点。从创业板指看，5月31日其市盈率为31.48倍，处于近三年最低分位点。从长期看，当前市场整体估值或位于历史相对较低水平，或值得关注。

民生加银基金蔡晓表示，未来需重点关注获得正收益可能性较高的行业，同时关注未来潜在的“踩踏”风险。具体行业来看，未来主要关注TMT、消费和医药。由于国家战略扶持、行业周期见底等因素，相对看好未来科技板块表现，这方面主要关注的有计算机，半导体还有通信。大消费板块现在已经进入到被动的去库存，未来有望会有盈利触底回升的信号出来，关注这个难熬的阶段之后未来的盈利水平。

资料显示，蔡晓证券从业19年，其中管理公募基金7年，任研究员时期投研范围覆盖电子、计算机、通信、传媒、家电、策略、宏观、量化等行业，拥有深厚的跨行业研究功底。投资风格上，蔡晓更倾向于均衡布局高性价比资产，力争捕捉超额收益。基金定期报告显示，截至2023年3月31日，由蔡晓管理的民生加银研究精选近3、5年净值增长率分别为80.71%、114.39%，同期业绩比较基准收益率分别为11.03%、15.00%，超额收益较为显著。（基金过往业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。）

风险提示:本产品由民生加银基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金为混合型基金，其预期收益和风险高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。基金管理人管理的其他基金的业绩、基金管理人获得的奖项和评价结果不构成对本基金业绩表现的保证。基金过往业绩及其净值高低不预示未来业绩表现。投资者须仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》等法律文件及公告，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理基金资产，但不保证本基金一定盈利和最低收益。公开募集证券投资基金是一种长期投资工具，其于要功配是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金有风险投资需谨慎。