红杉押注，前谷歌科学家干出一个IPO

作者 | 吴雯

来源 | 投资家（ID：touzijias）

乘着AI 大模型的东风，出门问问来到了资本市场的大门外。

投资家网获悉，出门问问已正式向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，中金公司和招银国际为联席保荐人。这就意味着，港股有望迎来纯正的“AIGC 第一股”。

出门问问由前谷歌总部科学家、自然语言处理及人工智能专家李志飞创办，迄今已运营十一年之久。期间完成7 轮融资，投资方包括红杉资本、真格基金、谷歌等知名机构与产业资本。

曾几何时，出门问问与大众汽车有过一段“甜蜜热恋”，双方还成立了合资公司。遗憾的是，赶在出门问问IPO 前夕，双方彻底“分手”。至于具体的“分手”原因，外界不得而知。

一

出门问问成立于2012 年，是一家以生成式AI 与语音交互为核心的人工智能公司，通过AI 技术、产品及商业化三位一体发展，也 是为数不多的同时服务于消费者、企业、创作者三大类不同群体的公司。

面向消费级场景，出门问问推出了AI 智能手表TicWatch 系列等多种AIoT 智能硬件产品，打造了基于虚拟个人助理的多场景智能硬件闭环生态，以行业最佳的软硬结合能力，与谷歌、高通达成长期战略合作；

面向企业级客户，凭借在消费级场景积累的AI 能力和经验，为企业客户提供C 端消费者的用户体验，目前已为智能车载、物联网、金融及IoT 等企业级场景提供服务，并通过CoPilot 赋能更多合作伙伴和行业生态；

面向创作者用户，出门问问致力于通过AIGC 赋能内容创作，目前已构建丰富的AIGC CoPilot 产品矩阵，包括AI 配音助理“魔音工坊”及海外版“DupDub ”、AI 数字分身“奇妙元”，打造一站式内容创作平台，赋能创作者实现高效内容生成。

以上“三驾马车”并驾齐驱，拉动公司业绩稳步增长。招股书显示，2020 年至2022 年，出门问问的总收入分别为2.65 亿元、3.98 亿元、5 亿元，三年间复合年增长率达到37.52% 。

报告期内，出门问问的净利润分别为5614.6 万元、-2.76 亿元、-6.7 亿元，经调整后净利润分别为-1.57 亿元、-7343.9 万元、1.09 亿元，出门问问在2022年实现扭亏为盈。

按业务划分，出门问问的收入主要由AI 软件解决方案（包括AIGC 解决方案和AI 企业解决方案）与AIoT 解决方案构成。

报告期内，AI软件解决方案的收入从4497.2 万元狂飙猛进至3.03 亿元，对应的收入占比从2020 年的17.0% 一跃攀升至2022 年的60.6% 。

与此同时，AIoT 解决方案的收入呈现下滑趋势，从2020 年的2.2 亿元下降至2022 年的1.97 亿元，收入占比则从2020 年的83.0% “断崖式”下跌至2022 年的39.4% 。

由此可见，出门问问在2022 年以前的收入主要依赖于AIoT 解决方案，即TicWatch 系列AI 智能手表及其他AIoT 智能设备。

数据显示，自2020年以来，出门问问已经累计出售超过100 万件AIoT 智能设备。在脉脉等三方交流平台上，多位技术人员将出门问问称为“卖智能手表”的公司。

面对此情此景，出门问问给出的解释是，这是由于新旗舰产品的推出延迟，而旧产品进入产品生命周期的后期阶段。

在这里，就不得不提到席卷全球的AIGC 概念。随着ChatGPT 爆火出圈，生成式AI 成为人工智能领域的热门话题之一，2023 年被称为AIGC 元年。

在此背景下，出门问问迎头而上，其创始人兼CEO李志飞公开喊话：“要在大模型领域创业，做中国的OpenAI 。”一石激起千层浪，出门问问也因此赚足了外界眼球。

不过，报告期内，出门问问的AIGC 解决方案收入分别为49.6 万元、682.2 万元、3985.7 万元，收入占比分别为0.2% 、1.7% 、8.0% ，尚未形成足够的规模。

但作为亚洲为数不多具备通用大模型能力的AI 公司，按2022 年AIGC 解决方案收入计，出门问问是中国起步最早、营收最高的专注于AIGC 的AI 公司。

二

在出门问问业务转型的背后，离不开创始人李志飞的运筹帷幄。

李志飞拥有一份漂亮的履历，他在南京理工大学热能工程系毕业后，选择远赴美国继续深造，在约翰霍普金斯大学攻读博士，研究机器翻译系统，妥妥的学霸人设。

博士毕业后，李志飞加入谷歌AI 团队，主导开发了包括谷歌手机版离线翻译系统和开源软件Joshua 等一系列产品，在NLP 方向积累了丰富经验。

2012 年，在经历一番考察后，李志飞决定回国，在语音交互领域创业。作为行业资深人士，李志飞顺利拿到了红杉资本和真格基金的天使投资，出门问问就此诞生。

出门问问由李志飞带队开发，对标Google Now ，支持全语音交互，并且可以为用户提供移动端的搜索信息反馈，在产品公布时就有了不错的反响。

在AI 技术方兴未艾的大潮中，出门问问以其生成式AI 与语音交互技术为核心，迅速脱颖而出，并成功斩获大批资本的青睐。

2013年至2019 年，出门问问共完成7 轮融资，投资团队整容强大，成员包括红杉资本、真格基金、SIG 海纳亚洲、圆美光电、歌尔声学、谷歌、大众汽车等。

在红杉资本、谷歌等知名机构与产业资本的支持下，出门问问的估值一路上涨，一度达到10 亿美元，跻身独角兽企业阵营。

有了资本助力，出门问问在技术层面不断突破，通过技术、产品和商业化的协同推进，构建了一整套完整的生态系统。

随着ChatGPT 爆火出圈，外界对AI 的关注度空前高涨，国内科技公司纷纷跟随，出门问问也恰在此时将2020 年推出的“UCLAI ”升级为“序列猴子”大模型。

李志飞表示，ChatGPT 如果是100 分，给自家的“序列猴子”打50 分。这也从侧面反映出，“序列猴子”还有不小的技术提升空间。

不过，李志飞已经公开喊话：“要在大模型领域创业，做中国的OpenAI 。”作为行业专家级人物，李志飞算得上中国版Open AI 的种子选手。据悉，在王慧文为ChatGPT 创业发布“英雄帖”的时候，李志飞就坐在他的对面。

谈及当前热门的AIGC 技术，李志飞称出门问问早自2019 年底便开始研发，如今成熟的产品有“魔音工坊”，趋近成熟的产品有数字形象平台“奇妙元”，以及AI 写作和图片生成产品“魔撰”、“言之画”。

据李志飞透露，魔音工坊有接近200 万注册创作者，商业化初具规模。他认为，无论用户量还是营收规模指标，出门问问在中国AIGC 领域都属于领头羊。

值得一提的是，李志飞并不觉得只有大公司才具备挖掘AI 大模型的潜力，他看到很多创业团队开始利用GPT-3 模型展开研究和创新拓展，出门问问就是其中之一。

从技术积累来看，出门问问具备一定优势，但AIGC 不仅需要技术支持，还需要大笔资金投入，而 李志飞表示，出门问问近期不考虑融资，不需要外部融资也能支撑研发投入。

其实，自2019 年至今，出门问问都没有融资消息传出，究竟是不需要还是无人问津，或许只有李志飞自己清楚了。

三

出门问问与大众汽车之间，还有一段为人津津乐道的“情感纠葛”。

根据公开报道，2017 年3 月，大众汽车与出门问问达成战略合作协议，共同致力于研发应用车载人工智能技术。

大众汽车是世界四大汽车生产商之一，在全球汽车市场都是响当当的存在，出门问问则是人工智能赛道的后起之秀，双方“牵手”受到外界广泛关注。

在此次合作中，大众汽车投资共计1.8 亿美元，用于双方在汽车领域业务的开展，并为出门问问在人工智能核心技术的研发等领域提供支持。

与大众汽车的合作，也意味着出门问问由此前面向C 端用户的人工智能厂商，正式开启To B 的商业模式，这也更趋近于人工智能技术的商业变现场景。

落到现实中，大众汽车与出门问问共同建立了一家合资公司——大众问问，双方各持50%的股份。当时大众汽车与出门问问不分彼此，可以说是正处于“热恋期”。

时间来到2021 年，这段感情惊现裂痕，出门问问与大众汽车订立股份购回协议，以对价1700 万美元向大众汽车购回6967 万股普通股、2.89 亿股D-1 轮优先股及3094 万股D-2 轮优先股。购回已于2022 年9 月28 日完成。

在天平的另一端，出门问问将大众问问50%的股权，以1500 万美元的价格，全部出售给大众汽车。至此，出门问问与大众汽车彻底“分手”，为这一段曾经备受瞩目的感情画上了休止符。

转过年来，出门问问便向港交所递交招股书，正式冲击IPO 上市。出门问问赶在IPO 前夕与大众汽车斩断情缘，这一波操作着实令人费解。双方“分手”，到底是缘分已尽还是另有隐情，外界不得而知。

在冲击IPO 的道路上，出门问问也面临不少挑战。虽然出门问问在2022 年已经实现盈利，但其持续盈利能力存疑。过去三年，出门问问的收入持续增长，但其第一大客户不断变化。

招股书显示，出门问问2020 年第一大客户是“客户A ”，主营业务是批发计算机软硬件及配套设备等；2021 年第一大客户变更为“客户B ”，主营业务是提供零售及电子商务相关服务；2022 年第一大客户再度变更为“汽车附属公司A ”，主营业务是汽车销售。

有业内人士指出，第一大客户不断变化，且第一大客户的销售额和第二大客户的销售额差距大，这通常说明业绩的稳定性无法保证。

与此同时，出门问问近三年的第一大供应商也不相同。报告期内，出门问问的第一大供应商从事的业务分别为“移动通信芯片设计及制造”、“电子零部件制造”和“健身器材开发、制造及销售”。

与大众汽车分道扬镳，与第一大客户与第一大供应商的关系也不稳定，仅实现一年盈利就急于上市的出门问问，能如愿成为港股“AIGC 第一股”吗？