汉富布局PIPE投资，未来3年资产管理规模做到1500亿

“十年磨一剑，他们却已在投行及私募行业耕耘十一年，成为资本市场的一道靓丽风景线。”

“我们侧重后端，在PIPE投资中可以与保险、银行、信托、资管等机构投资者建立起长久合作关系，在风险可控情况下很容易做到百亿级甚至更大体量。”汉富控股董事长韩学渊在6月4日举行的2017清华五道口全球金融论坛上接受投资家网记者采访时表示。

从早期做投行服务到设立私募股权投资基金，如今汉富控股将目标重点瞄向PIPE（全称，Private Investment in Public Equity）基金。

作为国内机构投资的一种选择，PIPE近年来颇受欢迎，VC/PE争相参与其中，通过定向增发、协议转让、可转债等投资形式，在解决上市公司融资难题的同时获取丰厚收益。

然而，机构过多参与其中也导致了行业过热，项目估值虚高等问题的出现。汉富控股要做的事是，在激烈的市场竞争环境下走出一条属于自己的特色资管之路。

以下是汉富控股董事长韩学渊在“2017清华五道口全球金融论坛”上有关私募股权投资行业的部分观点：

我个人认为，其实私募股权投资就是两件事：第一，怎么样募集资金；第二，怎样投资。

首先说募资。我看了一下中国基金业协会统计的报告，截止到今年4月，近2万家注册的基金公司中，基金管理规模超过100亿的占比不足2%，说明中国私募基金管理机构的规模整体上仍然偏小。这跟中国的募资环境有很大关系，目前在中国募资还是一件比较困难的事情。

汉富之前也经历过这个过程。我们在2011年之前，主要是做海外美股、港股的投行业务，从2012年开始做了第一支人民币基金，期间经历了非常多的磨难，今年第一波投入基金已经退出，战绩很不错。”

从2012年到现在，差不多五年的时间，汉富基金管理规模已经达到近300亿。我们的资金募集，主要来源于机构，包括银行、保险，还有一些家族投资人。另外我们也有私人银行业务，在一些一线城市都有我们的网点，我们在私人银行配置资产的时候会配置一部分基金产品。现在规模上每年增长100亿，或者更多的规模在持续发展。

到2020年，汉富计划将基金管理规模提升到1500亿。当然，前提是风险可控，不能为了要冲规模而盲目扩张。”

再说投资。在投资阶段上，目前做PE已经很难赚到钱，因为信息太透明，大家实际上都是拼价格。2010年、2011年的时候，我们觉得8倍、10倍估值很高，但后来又涨到了12倍、15倍。现在回头看，15倍也不算贵，你能抢到就不错了。但问题是你怎么赚钱？

所以，现在机构要么是做前端的天使、VC，要么就布局后端。汉富未来将重点关注后端的PIPE（私募股权投资已上市公司股份），在此过程中也要分方向，对于所投产业需要聚焦，公司的各位合伙人会分别专注于不同的领域进行投资。

总的来说，私募股权投资最终考验的是机构的价值发现能力，包括团队实力以及对于风险、投资方向、标的价值的判断。

另外，做PIPE投资，除了细分产业之外，每一位合伙人、专业团队必须在所在领域中提供好服务，这非常重要，而且每一位合伙人我们要求他在这个产业中只能选龙头的公司，选一到两家进行服务。