万里扬2019年营收52亿，CVT持续放量上行逻辑不变

2月28日晚间，万里扬（证券代码：002434.SZ）发布2019年度业绩快报，2019年全年，公司实现营业收入52.05亿元，同比增长19.10%；归属于上市公司股东的净利润4.3亿元，同比增长22.75%，营收净利双增，业绩表现稳健向好。

深耕主业多业务协同发展

公开资料显示，万里扬是自主变速器领域的优秀企业。汽车变速器产品包括乘用车变速器和商用车变速器，公司在这两款变速器上均有布局，起初从生产商用车变速器，到15年6月收购吉利汽车的乘用车手动变速器资产，再到一年后收购奇瑞变速器100%股权，获得奇瑞CVT自动变速器技术，从而大力发展乘用车CVT自动变速器，不断地拓展自身的产品线。目前，万里扬的CVT主要搭载于奇瑞、吉利、比亚迪和野马等整车品牌的多款车型中，其中吉利、比亚迪与奇瑞是公司的核心客户。

2019年，在汽车市场整体处于寒冬的现实情况下，万里扬深耕主业，公司汽车变速器主营业务发展趋势不断向好。自2019年5月开始，公司自主研发的全新一代智能变速器CVT25和CVT18先后搭载吉利汽车的远景SUV、帝豪GS、帝豪GL、远景X3、远景S1和奇瑞汽车的艾瑞泽GX等国六车型正式量产，配套比亚迪汽车、观致汽车、野马汽车的相关车型也先后实现量产，产销量随之不断增长，有效推动了公司乘用车自动变速器业务规模的快速增长。同时，公司6MT产品于2019年8月开始批量供应长城汽车，加上6MT产品在吉利汽车、奇瑞汽车等汽车厂的配套车型不断增加，公司6MT的产销量也在持续增加。

经过几年发展，万里扬乘用车MT和CVT产品的技术、质量和性能等各方面有了非常大的提升，并得到了市场客户的高度认可；公司充分利用国五升国六的市场契机，重点推广G系列高端变速器产品，凭借公司G系列高端变速器产品的高效、轻便、可靠和轻量化等特点，该系列产品获得了国内各大汽车厂的高度认可，配套车型和市场份额不断增加，进而推动公司轻卡变速器特别是高端产品产销规模的不断提升。受益于此，公司的产销规模和营收都实现了较大幅度的增长。

汽车市场逐步解冻万里扬增量可期

业内人士分析，随着整车厂商逐渐放开委托研发与采购整车零件的趋势，叠加自动变速器行业集中度高的背景下，市场上生产第三方自动变速器厂商逐渐减少，这便给予了公司广阔的市场前景。目前万里扬CVT、乘用车6MT和商用车高端G系列变速器这三种产品都处于供不应求的状态，这给予了公司稳步发展的动力与高度的市场认可度，并且伴随汽车行业逐步升温与商务部将推进一步稳定汽车消费等行业利好措施的影响，从而带动公司产品进一步量价齐升，主动承接更大的市场。不仅如此，万里扬正不断加快技术更新迭代，希望通过技术优势抢占更多的市场空间，率先迎接下一个汽车市场的发展红利。受此影响，公司在未来的产品议价能力和市场开拓上更具优势。

分析人士表示，2月中旬，汽车行业进入复苏期，可是受2020年疫情的一系列影响，将对全年销售业绩产生一定的冲击。但是在疫情得到控制后，需求将得到报复性增长。虽然在疫情过程中会出现汽车需求滞后，但是二季度的需求将会出现井喷。据公开数据显示，2020年CVT的市场规模将达到380亿元。CVT因其燃油经济型好，符合国人用车理念，已成为中小排量车型的优选变速器，在国内中小排量汽车市场的地步逐渐深化。

万里扬深耕变速器行业多年，积累了宝贵的经验与技术优势。随着CVT在中国自主品牌中的渗透率快速提升，国内整车厂商希望通过国内自主研产的零件来降低生产成本，在市场上获得更多的价格优势。而万里扬的新一代产品CVT性价比很高，并且公司的CVT产品绑定吉利，进入了吉利体系，得到了主流车企的背书，有望进一步打开市场空间。此外，万里扬大力开拓长城、长安、广汽等国内主流车企以及一汽大众等车企体系，将会进一步地扩大成长空间与盈利空间。未来几年，万里扬上行趋势明显，稳健发展的逻辑不变。