华联控股：营收稳步增长，基本面彰显韧性

8月30号下午，华联控股股份有限公司（简称华联控股，证券代码：000036.SZ）发布了2020年半年度业绩报告。根据半年报数据，华联控股上半年实现营收21.02亿元，同比增长26.94%；实现归属于上市公司股东的净利润4.43亿元，同比减少3.57%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.36亿元，同比减少1.40%。华联控股的营收保持稳步增长，但归母净利润没有同步增长，主要原因是，报告期公司主要收入来源于子公司深圳华联城市商务中心与杭州钱塘公馆，以上两个项目是控股子公司开发的项目，在核算净利润时，需剔除少数股东权益。总体来看，公司继续保持着稳健发展的趋势。

华联控股主业是房地产开发和物业经营业务。房地产开发业务目前主要集中在深圳、杭州等城市，物业经营业务分布于深圳、杭州、上海等区域。在房产调控深入、金融融资政策收紧以及上半年积极复工复产的背景下，华联控股保持着稳健经营的市场表现。其中，因新增大客户购房款，公司的应收账款比期初大幅增长638.89%，由此可知华联控股本期推盘认筹较好，为后续的业绩增长提供强劲支持。

据悉，国家不将房地产作为短期刺激经济的手段，“房住不炒”仍是房地产调控监管主线，松绑空间小。但是，一线及核心热点城市继续领跑市场，房地产市场区域分化特征明显。华联控股的自持房产主要分布在深圳、上海、杭州等地，在热点城市房产成交升温的影响下，公司将持续收益。不仅如此，公司的物业经营业务由专业化、规范化逐步迈向专业化、规范化、规模化、效益化，随着经营性物业体量的逐步增大，租金收入逐年增加，物业经营将发展成为公司的一个重要产业，同时更好地服务于公司地产主业的战略发展，全面促进降本增效，全力保障公司稳步经营与发展。

业内人士分析，8月20日的房企座谈会进一步丰富了房地产长效机制的内涵：“市场化、规则化、透明化的融资规则，有利于房地产企业形成稳定的金融政策预期，增强抗风险能力。”本次座谈会的影响主要在提高房企积极推盘、去化回款的意愿，优化债务结构。鉴于此，纵观华联控股财务数据，货币资金55亿，交易性金融资产13.5亿，现金类资产高达68.5亿，几乎与公司市值持平。此外，公司的流动资产占总资产80%，资产负债率优良，公司资产流动性强，现金流充裕，良好的资产结构将可以给公司创造价值和拓展未来发展空间。

值得一提的是，高股息率已经成为公司的一张闪亮名片。公司2019年每10股派发现金4.00元人民币（含税），合计派发现金股利5.94亿元，占公司2019年实现归属于上市公司股东净利润的72.60%。稳定且高额的分红派现的措施，是离不开优质资产业务作支撑的，公司房产销售业务的毛利率高达67.10%，净利率近30%。总览以上数据，不难看出，公司是名副其实的“三高一优”型企业。

据券商分析师分析，受益于相对宽松的货币政策环境，预计下半年房地产市场仍具韧性，成交有望保持在较高水平。根据以往经验，华联控股约60%的货值会集中在下半年推售，有望积极把握当下难得的销售窗口期，加大营销力度、抢收业绩，随着疫情影响逐渐减退，公司将保持稳定的发展趋势。