攻守有序，稳中求胜——恒天财富展望海外资产配置投资机会

近年来，随着中国金融市场对外开放的不断推进，在“走出去”和“引进来”的共同交织下，海外资产配置正逐渐成为越来越多高净值客户的选择。在近日举办的“恒心·恒新”2022恒天财富荣耀年会海外投资策略会上，恒天国际资本管理有限公司行政总裁兼首席投资官李宗沂博士以《攻守有序 稳中求胜——全球资产配置的制胜之道》为题发表了精彩演讲，从海外宏观展望、投资逻辑、投资案例等维度对全球资产配置进行了深入解读，恒天财富带领到场的客户朋友们展望海外资产配置投资机会。

展望2022年海外宏观环境，做好“选、配、管”三步骤

首先，针对2022年的宏观大环境，李宗沂提出，后疫情时代，全球将与新冠病毒共存，并逐步开放，香港和内地则预计在2022年3月之前全面通关。美国方面，受影响最大的供应链紊乱情况将在2022年中到下半年得到缓解。美国通胀是否从暂时现象转为长期趋势将逐渐明朗化，美国长期利率上升，美联储在下半年加息，更为激进的想法是在年初便会加息。但是目前来看，美国经济成长保持强劲，包括消费、科技、基建的行业，此外，美国的失业率也在继续回落，工资水平则在上升，泡沫和滞胀问题并未显现。

在此大背景下，他指出，恒天国际通过构建兼顾稳健和成长的资产配置去进行FOF管理，配置产品包含对冲基金、私募信贷、私募房地产、量化投资以及类固收。除此之外，区别于国内配置私募基金的思路，在海外做私募基金投资，大牌产品并不等于好产品，恰恰相反，几乎可以说大等于不好，因为私募基金需要非常好的流动性，PE除外，二级市场的私募基金需要流动性来充分展现其管理能力。而30年来学术界也无数次研究证明证明，小对冲基金相对大基金有超额收益。

基于此，李宗沂强调，在打造优质产品上，恒天国际透过“选基金、配仓位、管组合”三步骤，持续为客户创造价值。

一、选基金：自上而下，挖掘最优秀管理人并于中早期投资，通过精选底层标的基金、投资尽调、组合分析、运营尽调、投委会批准、执行交易层层机制，利用专业能力在中早期发掘未来明星管理人。

二、配仓位：FOF层面，均衡配置多元领域，投资底层，多配行业基金，少配全市场基金。主要根据行业景气度判断进行，调节各类专才的配置比例，不微操，不抓小机会。

三、管组合：自上而下，根据行业景气度变化调整配置，不孤注一掷，追求阶段性高收益的配置比例不宜高，采用“自上而下组合配置”+“自下而上标的挑选”的“全天候策略”的配置逻辑。

瞄准2022年投资机会，和最优秀的管理人同行

谈及2022年的投资机会，信贷方面，李宗沂指出，一季度或是地产高息美元债比较重要的关键点，如果海外投资信心获得提振，加之海外充沛的资金，有望扼制目前的下行趋势并开始反弹。在此背景下，恒天国际将坚持稳健配置、分散风险、合理调仓的宗旨，捕捉估值修复机会。股票方面，他则提出，将采取对冲的投资方式在新经济赛道把握机会，精选全球投资机会，重点专注中美两大市场，选择最优秀的管理人，以最具弹性的投资方式和丰富的投资工具把握回报机会和风险掌控。

演讲最后，李宗沂说到，恒天国际的核心投资逻辑是“和最优秀的管理人同行”，领先市场一步，发掘和配置未来的“国际大白马”，进而打造一个全球领先的FOF。在中国提出“科技创新、产业升级”的时代背景下，中国向高端制造方向发展势在必行，这也引发各行业的深刻变革，各类投资机会纷纷涌现。恒天国际也将聚焦大中华市场，紧抓科技创新、产业升级，高端制造转型带来的新投资机会，根据市场环境进行避嫌、进取等合理的浮动配置，灵活管理、进退有据。

未来，恒天国际会继续凭借丰富、稀缺、优质的产品资源，凭借低波动和高防守性的特点，为客户朋友争取到更多的良好投资业绩。