顺丰控股：一季度经营韧性凸显，助力上海保供展现龙头担当

4月28日晚间,顺丰控股(002352.SZ)披露2021年第一季度报告,公司一季度实现营业收入629.84亿元,同比增长47.78%,经营规模创同期新高;归母净利润为10.22亿元,同比增长203.35%,较上年同期实现扭亏为盈。在疫情不可控因素的背景下,公司一季度营收保持快速增长,盈利能力持续提升,延续了过往多个季度的修复趋势。

多措并举释放盈利弹性,战略调整成效持续显现

自2021年以来,顺丰控股在战略层面更加注重健康经营和稳健发展,坚持“稳健发展、利润健康、提升双满、竞争领先”的整体经营基调。虽然面临疫情不可控因素的调整,公司2022年第一季度营收保持快速增长,盈利能力持续提升,延续过往多个季度修复趋势,展现了经营业绩高韧性,也体现出公司战略调整的成效。

从具体的经营举措来看,顺丰控股表示,公司一季度业绩明显改善主要是因为:1)公司持续聚焦核心物流战略,强调可持续的健康发展;2)主动调优产品结构,减少低毛利产品件量;3)减持精益化成本管控,提高投入产出效率,以科技方式提升资源使用效率的管理,持续推进四网融通,加强场地、线路资源整合,及加强了春节期间跨业务板块的资源协同;4)业务盈利能力改善,新业务同比减亏;5)自2021年第四季度起合并嘉里物流的业绩。

国信证券预计,2022年,顺丰控股将继续享受四网融通和精细化经营带来的成本优化效益,业绩有望实现大幅修复。在疫情背景下,顺丰物流服务的不可替代性得到强化,公司仍然具有很强的护城河。

除此之外,由于2021年由速运扩产的分拣中心及鄂州转运中心投入高峰,使得资本开支占营收比见顶,顺丰控股预计2022年该比例将逐步回落。对此,中泰证券研究认为,顺丰控股产能投放逐步放缓,产能利用率逐步爬坡,产能周期与管理周期叠加,边际修复确定性高。

多赛道布局巩固竞争优势,国际赛道高成长性可期

近年来,公司持续聚焦核心物流战略,在不断巩固时效件优势的同时,积极拓展更多业务领域,挖掘长期发展潜力。公司快运、国际以及同城等新业务获得快速发展,未来盈利成长性值得期待,随着综合物流版图更为成熟,公司也将打开更大的成长空间。

安信证券认为,顺丰控股基本盘稳健,经营调整基本到位,在践行健康经营背景下,盈利改善空间较大;此外鄂州机场运行、嘉里物流并购带来新增长点,公司迎来中长期布局时点。

自去年第四季度合并嘉里物流业绩以来,公司国际业务增长迅速,也使得公司国际业务拓展的战略目的更为清晰。对此,兴业证券指出,顺丰控股并购嘉里提升国际竞争力和增厚利润。通过合作,公司在国际快递、海外本土快递、跨境电商包裹以及海外仓等海外业务方面均作出规划,在发展前景良好的海外市场有望实现兼具规模和利润的健康增长路径。

此外,业内人士指出,作为亚洲第一、全球第四的货运枢纽机场,鄂州机场启航后将有助于顺丰控股提升时效优势和运营效率、拓展供应链业务以及开拓国际市场。随着全货机数量增加以及新航线陆续开启,公司航空货运能力将得到进一步强化。据悉,鄂州花湖机场已于2021年12月底正式启动校验飞行,顺丰航空B757全货机于2022年3月19日在鄂州花湖机场进行实地验证试飞成功。

疫情短期影响逐渐消退,盈利能力向好趋势有望延续

3月以来多地阶段性疫情带来的短期影响也在逐渐消退。此前,顺丰控股在机构调研中指出,随着多地的防控形势好转,3月下旬受管控的网点逐步减少,停收停派的网点数量下降至11%,全国的业务量也在呈现逐步复苏的态势。

同时,公司发挥科技实力,为业务高效运行和物流保供提供持续助力。在复杂多变的疫情形势下,公司全面升级对快递件在收转运派全流程的管控措施,全力保障员工和客户安全;利用无人车实现零接触派送、无人机提升核酸样本运输效率;全力支援与保障封控区域的居民生活物资运输配送。

值得一提的是,凭借领先的资源底盘和过硬的保障能力,顺丰控股获得了上海市政府的高度认可,并成为上海市生活物资保供物流企业之一,展现出公司在疫情关键时刻的责任担当。

在疫情散发背景下,国家层面更加重视现代流通网络建设以及供应链稳定性。4月10日,《关于加快建设全国统一大市场的意见》发布,意见重点强调了推进建设现代流通网络,推动国家物流枢纽网络建设,大力发展第三方物流以及加强应急物流体系建设等相关内容。

4月18日,全国保障物流畅通促进产业链供应链稳定电视电话会议召开,会议要求着力稳定产业链供应链,建立汽车、集成电路、消费电子、装备制造、农用物资、食品、医药等重点产业和外贸企业白名单。

国海证券指出,随着疫情管控的放开、物流链条恢复畅通,网购需求将会释放,报复性消费可能出现,积压的快递需求有望快速反弹。随着核心城市的疫情形势逐渐明朗,行业整体和头部企业有望受益于疫情结束后的报复性消费带来的需求迅速回升。顺丰控股作为综合物流服务龙头,物流网络覆盖广阔,拥有明显的品牌、时效、网络以及科技等方面的优势,有望率先受益。