把握产业转型机遇，国投瑞银产业转型一年持有期混合基金今日首发

7月6日，国投瑞银产业转型一年持有期混合基金A、国投瑞银产业转型一年持有期混合基金C公开发售，交易代码分别为015285、015286，基金经理为施成。

近日，新基金发行明显回暖。国投瑞银产业转型一年持有期混合基金主要投资在产业结构转型中具备竞争力的公司，股票资产（含存托凭证）占基金资产的比例为60%-95%，其中，投资于港股通标的的股票比例不超过股票资产的50%。

业内人士指出，从中国经济发展的整个大背景来看，产业转型升级是大方向、大趋势。未来几年，产业转型升级是一个核心的投资机会，不会因为短期的波动发生改变。

高景气度投资有望成为市场主流选择

“经济逐步向好的过程中，高景气度很可能又成为市场的主流选择，而不是困境反转”，据国投瑞银介绍，国投瑞银产业转型一年持有期混合基金是一只偏成长风格的基金，重点聚焦科技成长、新兴产业等领域中的中长期投资机会。

2022年上半年，A股在跌破2900点后，自4月27日迎来一波反弹行情，近日上证指数已在3400点上下，而下半年有哪些投资机会更是备受关注。有券商研报认为，经济快速修复叠加外部风险压力缓解，市场正在“逐渐走出大跌思维”，进入大跌后的震荡思维。而震荡市中，结构性行情核心大多数围绕成长风格展开，领涨行业往往具备高景气特征或者在供需、技术、行业头部化等方面存在明确的产业逻辑驱动。

兴业证券、华西证券等多份券商研报认为，在行业配置上，半导体、军工、新能源等高景气板块中的如新能源整车、光伏等相关性较强且具硬科技属性的细分领域，有望成为突围方向。此次国投瑞银新发基金的基金经理施成，在业内被称为“科技猎手”。公开资料显示，施成为清华大学工学硕士，具有11年证券从业经验，长期专注于科技成长股的投资，其中新能源、电子、互联网是他投资的主要方向。

随着近几年科技产业的重大变迁，施成在新一轮周期中的投资方向与之前相较有所调整。去年三季度，施成管理的国投瑞银新能源前十重仓股持仓大换血，共换了7支个股，投资方向向上游生产硅料、稀土、锂矿等原材料企业转移。对此，施成在国投瑞银新能源2021年3季度报告中解释道，新兴产业的快速增长，导致资源紧缺，上游供给无法满足下游需求，因此产业内部盈利在逐步向上游转移。

对于具体行业的投资机会，施成在近期的采访中表示，未来仍会更看好上游的投资机会，重点看好与新能源相关的光伏、锂电、半导体等设备制造、上游资源等行业板块。

过去两年，新能源产业发展突飞猛进。在最近的A股反弹中，新能源板块更是率先领涨，投资者们对新能源板块是否还存在机会也有不少疑虑。从机构观点看，新能源终端需求旺盛，譬如，新能源汽车订单和销量数据较好，新能源板块后市依然值得看好。

施成看好新能源行业中的电动汽车的销量增长较快，同时认为新能源发电的光伏和风电将进入更快的增长通道，而半导体材料与TMT行业中的智能汽车，也会出现一定的投资机会。

基金经理施成：冷静的长期主义者

“我是‘农耕民族’，会圈一块‘地’，精耕细作。”施成在采访中说道。在研究一个行业时，施成会花很多的时间在调研、推演当中，再验证是否正确。在买入时机的判断上，有些行业甚至等了一个周期。

从过往的投资经历来看，施成的持仓多集中在新能源相关产业链，投资策略更偏向“长期主义”。国投瑞银先进制造基金季度报告显示，2020年以来，国投瑞银先进制造先后布局汇川技术、宁德时代、天齐锂业等优质新能源个股并长期持有。

目前，施成共管理国投瑞银先进制造、国投瑞银新能源、国投瑞银进宝、国投产业趋势、国投产业升级两年期5只公募基金，总管理规模已超200亿元。Wind数据显示，截至2022年7月4日，施成管理时间最长的国投瑞银先进制造任职期回报371.62%。截至6月末，国投瑞银先进制造近三年业绩同类排名第一（基金同类排名源于银河证券，该基金近三年同类排名为1/444，同类基金指银河证券分类中混合基金-偏股型基金-偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)）。

施成的长期主义也体现在他的三大投资策略上。

一是聚焦于长期好赛道+行业龙头，他认为投资是长期的，只有好赛道才能给公司的成长提供足够的空间，并会根据产业链的演进，结合行业不同环节供给与需求的波动，选择在价值链上处于比较强势地位的公司。

在施成看来，新能源赛道仍是目前最好的赛道之一，上升空间巨大。2020年上半年，国投瑞银先进制造就前瞻性地开始布局后来成长为新能源大龙头的宁德时代。2020年初至2021年末，宁德时代涨幅453.71%，国投瑞银先进制造净值因此大幅上涨。

二是专注“第二成长曲线”的公司，即主业好的同时布局了一个空间更大的业务。通常来说，这类公司由于起初布局的新业务会产生亏损，但当开始减亏或扭亏后，业绩将会呈现巨大的弹性，长期来看成长性将会非常高。

三是理论空间很大，但市场爆发时点和路径不确定，即0-1的公司。这类公司必须是市场上最强势的方向，或基本面最强的方向，安全保障更高一些。

施成对于行业与个股的选择坚持自己的一套“强逻辑”，与此同时这套逻辑还会基于产业链演进而调整。譬如，近期根据行业不同环节供给与需求的波动，重点关注上游的公司就是一例。而当各种制造上的问题解决之后，就要看产品的创新。

今年5月以来，施成每周都会在线上投资者社区中更新发帖，话题多围绕新能源相关行情展开，对此施成表示：“主要是因为这个行业波动比较大，我希望把我们的认知传递给投资者，至少让他们在有波动或者有行情的时候，大概知道发生了什么、后面有可能会发生什么。产品规模大了之后，其实是‘能力越大，责任越大’。我们会更关心持有人是否真正的盈利，未来我们要争取给持有人赚到更多收益。”