顺丰控股：上半年归母净利润最高增长240%，盈利能力持续增强

7月14日晚间，顺丰控股（002352.SZ）发布了2022年半年度业绩预告，公告显示，公司上半年预计归属于上市公司股东的净利润为24.3亿元-25.8亿元，同比增长220%-240%；预计归属于上市公司股东的扣非归母净利润为20.8亿元-22.3亿元，同比增长536%-567%。以此推算，顺丰控股第二季度扣非归母净利润预计为11.7亿元-13.2亿元，环比一季度增长28%-45%，同比增长78%-101%，实现大幅提升，延续此前多个季度的盈利修复趋势。

公司指出，半年度业绩较同期大幅提升主要是因为：（1）公司坚定聚焦核心物流战略，强调长期可持续的健康发展；（2）坚持差异化竞争，产品结构逐步调优，低毛利产品件量同比减少；（3）持续推进精益化资源规划和成本管控，在多网融通方面进一步加强网点、中转场、干支线运输资源整合及跨业务板块的资源协同，提升资源使用效率和投入产出比；（4）新业务盈利能力改善；（5）自2021年第四季度起合并嘉里物流联网有限公司的业绩。

行业恢复趋势增强，经营战略效果持续显现

自二季度以来，尤其是五六月份，市场回暖迹象明显。国家邮政局数据显示，6月中国快递发展指数为289.4，环比增长7.5%，行业规模恢复进程加快，基础能力提升明显，发展态势回暖向好。上半年快递业务量累计完成512.2亿件，业务收入累计完成4982.2亿元，快递物流行业的大空间、强韧劲的属性凸显。

从去年下半年以来，顺丰控股转向稳健经营导向，寻找业务扩张节奏和效益回报之间的平衡点。今年，顺丰控股确定了“稳健发展、利润健康、提升双满、竞争领先”的经营基调。随着内部管理加强和降本增效，顺丰控股核心业务伴随需求反弹，持续释放盈利弹性。

具体来看，在收入端，公司主动调优产品结构，确保盈利较好的时效类产品拥有稳定的增速，保持健康的收入质量，在业绩数据上已有较好的表现。

在费用端，顺丰控股积极利用科技创新来提升管理效益。在中转处理方面，积极投入科技，提高中转自动化和智能化水平，实现精益管理；在末端服务方面，强化竞争壁垒，加大推动网点雾化，中转场直分直发至末端，降低末端成本。

中信建投研究报告指出，顺丰控股实行“网点雾化，快递网格仓，分拨直送”的网点扁平化管理模式，不仅可以节省10%的运营成本，而且利用腾出的分拨产能拓展供应链业务。在面对疫情反复的考验下，公司成本管控效果更加凸显。

国际业务增厚业绩潜力，全球供应链布局迎来发展契机

近年来，顺丰控股通过自身发展和外延并购，已逐步完善完整的综合物流版图，拥有端到端供应链服务能力，以技术助推客户打造智慧供应链。目前，在全球供应链建设上，公司国际业务正在加速融合。

6月底，顺丰泰森与嘉里物流订立国际货运代理框架协议，双方规模效应和效率提升有望持续显现。顺丰控股表示，公司与嘉里物流的整合工作正顺利进行中，双方计划借助顺丰在国内的网络优势、技术优势、航空资源优势和嘉里物流在海外的网络优势、客户优势、品牌优势合力一起开发业务，同时也就国际货代分工、供应链服务优化、业务开发等方面确定了合作方向。

中金证券预计，未来十年，国际供应链将迎来多样化、区域化、数字化、绿色化的四大变化，而中国可能会全面产生自己的跨国企业，这将为中国的物流和供应链企业带来历史性的发展机遇。航空物流、国际货代、跨境物流、大宗供应链、多式联运、区域集装箱海运等赛道，龙头有望享受行业增长和份额提升的双重催化。

科技赋能综合物流服务能力提升，差异化优势持续巩固

长期以来，顺丰控股在科技方面的投入一直保持较高水平，形成明显的竞争优势。截至2021年底，公司投产19个大件自动化中转场地，所投设备单小时处理能力提升超3倍，中转人员效能提升33%；利用新型AIoT设备采集大件收转运派全环节数据，围绕服务质量、收入、成本、利润、人员等视角构建多维度数据，助力全天候实时监控经营，提升管理效率；借助大数据和AI算法，提升货量预测和网络规划能力，支持网络动态优化。

值得一提的是，顺丰控股对科技的前瞻投入取得良好的社会效益。以无人机配送为例，前不久，顺丰用无人机保障四川雅江松茸品质下山、助力浙江台州医院运送核酸样本、同城配送从1小时路程缩短至13分钟等等。无人机物流的普及，不仅仅大大降低人力成本，还能保障运输产品的品质，或将催生很大的潜在需求。

中信建投指出，从长期视角看，随着中国制造业的转型升级，能够提供质量标准更高、定制差异化服务的头部企业将脱颖而出。海通证券也表示，长期，规模效应、自动化设备投入将促进快递公司降本增效。顺丰控股拥有科技赋能+供应链规划落地的独特优势，有望在未来的行业发展趋势中迈向新的成长阶段。