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恒天家办特邀嘉宾朱宁:2023是机会大于风险的一年

2023-01-03 14:48:52   来源:  作者: 

摘要:展望2023年,将是机会大于风险的一年。

展望2023年,将是机会大于风险的一年。届时将会有怎样的全球宏观和经济形势?我们怎样利用多元化投资,回避突发事件带来的重大财富冲击?

  恒天家办特邀新时代财富研究院首席经济学家朱宁先生,进行年度展望,研判2023年全球宏观经济和投资策略。

  以下是内容精编。

  展望2023年的投资机会

  展望2023年,影响全球宏观环境最重要的因素仍然是美联储手中全球流动性的总闸门。

  我们看到一个月之前,美联储主席鲍威尔已经向市场传递了偏鸽派的信号,加息速度最快的一段时间可能已经过去。市场普遍预期是到2023年年终的时候,美联储的基准利率可能会达到4.5%~5%的区间。这个利率水平是过去接近20年,整个全球市场没有见过的高利率,对于全球的购房者、企业经营者,都是明显增加的负担。

  我们现在不用太纠结美联储具体加息几次。我们需要做好的准备是跟高利率的环境共存。这样的环境是很多年轻投资者从来都没有经历过的。

  一方面,全球的通货膨胀会得到有效遏制。但是大家千万不要过度乐观。我们真正需要担心的是经济增长和衰退的问题。2020年之前,美国和欧洲的经济已经有了衰退的迹象。只是为了应对疫情冲击,美联储进行了史无前例的货币刺激政策。很多居民家庭在过去两年享受到了重大的福利救济,依赖低利率花了很多钱。终于现在要开始还钱了。不但还钱,而且现在的利率水平是两年前的10倍。

  所以目前各国中央银行和政府都面临比过去两年更加棘手问题。由于物价和工资的螺旋上升,为了应对通货膨胀压力,必须收紧流动性阀门。而一旦流动性收紧,又会导致经济复苏受到很大的挑战。

  对于股票市场来说,过去一年的美股、英国股市、香港股市、包括我们的A股,都出现了不同程度的下跌。如今全球逐渐把疫情甩在身后,重新把重点放到发展经济,一定会有利于投资者的心态恢复,有利于资金面放松,同时也有利于上市公司的盈利提升。所以从大环境看,2023年权益类资产的表现很可能会超过2022年,会是比较有吸引力的一年。而且越是在2022年表现差的领域,比如成长股,比如港股,比如互联网平台股,2023年反弹的动力也会更强。

  对于债券市场来说,由于我们仍然处在高利率环境,短期内债券市场并没有太大吸引力。再考虑到美元也处在比较弱的趋势里。所以未来美元类资产和美国国债都不是非常好的配置标的。

  对于信用债市场来说,过去一两个月房地产政策发生了一些变化,很多中国房地产企业的海外美元债已经在强劲反弹。预计2023年这种过去调整比较大的信用债市场,可能会获得越来越多市场人士的追捧。和信用相关的资产表现可能会明显好于2022年。

  大宗商品过去一年的走势非常好。主要原因就是我们进入了通胀的周期,大宗商品一直是比较好的对冲通货膨胀的手段。但是随着加息周期逐渐进入尾声,通胀也已经得到比较好的控制。而且西方国家一旦进入衰退,很有可能会对全球的总需求造成压制,包括中国、印度在内的新兴市场的出口能力和经济增长都将面临压力。所以大宗商品未来很可能是不温不火的平衡行情。

  最后是大家都比较关心的一个大类资产类别:房地产。

  对于我们国内的房地产市场,过去10年是中国经济极其重要的一部分,也给我们中国居民创造了上万亿的财富。然而最近两年,房地产市场发生了非常惊人的反转。“房住不炒”政策的持续,三条红线划定,国内很多城市的房价不但没有上涨,反而进入了下跌趋势。很多房地产企业,包括头部房地产企业,都在面对严重的流动性冲击,甚至出现了大家非常担心的叫做“保交楼”行动。

  而在美国,情况可能正好相反。在整个美元资产类别里面,房地产可能是表现最好的资产之一,在一些核心的城市表现非常好。以至于美联储加息一方面是在控制通货膨胀,另一方面也是为了控制房地产炒作和投机的趋势。如今随着利率快速攀升,美国房地产市场的炒作情绪也在快速退潮。在很多核心市场,包括旧金山、纽约、芝加哥,城市房价已经开始明显回落。

  所以对西方国家的房地产投资,最好的日子可能已经过去。2023年它的投资和投机价值都在明显缩水。相反对于我们国内来说,由于房地产政策转向,2023年可能是相对比较利好房地产行业的一年。

  但是基于我们国内的现状,很多家庭对房地产资产实际上已经超配了。所以对于房地产投资,相对于再买一套房子来说,可能更好的方式是购买房地产开发商的股票和债券。

  三个行业的股票+五个经济带的地产

  接下来我们从整个大的资产类别再稍微下沉一些,讲一些可能更有前景的行业,或者对房地产投资来讲更有前景的一些地区。

  对股票来讲,2023年可能有三个重要的主线和领域。

  第一是和安全有关的、和军工有关的、和国防有关的、和自主可控/自主替代有关的一些概念板块和股票。

  第二是要回到科技。

  随着过去两年对互联网平台的极度调控和整治,如今无论从监管层面,还是从投资层面,还是从企业盈利层面,这些科技互联网企业都会有新的增长点,2023年会出现一定的反弹机会。

  第三是过去两年出现比较大波动的生物医药和大健康领域。

  一方面中国面临老龄化的趋势,未来对医疗设施、对医疗专业技术的需求都会持续增加。另一方面随着收入增加,人均GDP增长,对于医疗服务和健康的需求也会持续增长。最后还有就是在这三年新冠疫情的时间里,大家对自己的健康更加看重。大家也意识到我们国家医疗健康领域的短板,未来还有很多机会。

  以上就是三个在股票投资时大家可以重点关注的行业:有关于安全,有关于科技,有关于健康。接下来对于房地产投资来说,未来会有个重要趋势就是地域分化。

  总体看来南方楼市的表现要好于北方楼市。那些人口持续流入的城市,房地产市场相对还有一定支撑,而那些相对人口流出的、没有更多就业机会的城市,可能楼市会进入比较长期的调整和下跌的趋势。

  从城市的角度看,靠近京津冀、靠近长三角、靠近珠三角、靠近成渝、靠近中部经济带的这几个大的城市群,经济更有活力,可以吸引更多的人群,楼市会相对表现更好一些。而相对比较偏远的地区,比如东北、西北、西南地区,尤其是人口持续流出的地区,未来可能会出现很多像是鹤岗、白银一样的极端情况。不是几万块钱买一平米房子,而是几万块钱买一套房子。

  三个资产配置理念

  过去一年,无论大家赚了也好,亏了也好,一定都要注意保持长期的、健康的、多元化配置的投资观念。这样才能保证在不同市场环境中捕捉机会,规避不必要的风险。

  在这里,作为一个行为金融的专家,作为一个高度关注投资者行为偏差和错误的专家,我想跟大家分享三个非常重要的投资理念。

  第一是保持组合多样性。

  在过去一年,我们看到有些朋友拿的股票可能腰斩了,房子也接近腰斩。所以说任何资产,它的价格都有可能上升,也有可能下降。那么为了规避个别资产急剧下跌的风险,就希望大家要有财富多元化配置的思路。多元化配置并不能够保证你获得更高的收益,它最大的价值和意义是能够帮助你回避突发事件带来的财富冲击。

  第二是要有动态的投资理念。

  跟动态投资理念对应的概念是“追涨杀跌”。它背后是一种惯性思维。在资本市场里面,资产价格往往不是单向的运行方式。它总是在波动,唯一不变的就是变化。但是在操作层面,很多投资者喜欢追涨杀跌。我去年买了某某股票表现非常好,所以我要大幅加仓,我要all  in,我要加杠杆。或者我去年买了一个资产,下跌幅度特别大,惨不忍睹,我现在决定斩仓出局。

  利用过去一两年的表现预测未来趋势,既是非常普遍的投资行为,同时也是非常错误的行为。所以希望在最近这段时间,在地缘政治、资产价格、宏观政策都发生巨变的这个时点上,希望大家一定不要简单地追涨杀跌。

  第三是重视风险。

  特别是对于重仓了虚拟货币的投资者,重仓了一些房地产的投资者,一定要记住投资里边最重要的不是收益,而是风险。在面临可能的投资损失的时候,给自己设一个心理的上限或者下限,也就是止损的标准。一旦价格下跌10%、15%或者20%,那么无论今后趋势如何,必须非常严格地斩仓了结。

  承认错误,接受损失是非常痛苦的事实。然而根据我们大数据的研究表明,只有那些能够纪律性地进行止损的投资者,才能比较好得保存本金,捕捉新机会,在长期获得比较好的投资收益。

  以上就是我关于2023年宏观经济走势和投资策略的思考,同时也有一些老生常谈的投资思路和投资理念,供大家参考。也预祝大家在2023年获得骄人的业绩,投资大涨长红。


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